北城週刊 115年6月23日

停火協議助股市反彈！台股電金多頭百花齊放

美伊停火使油價大跌，雖 Fed 調升利率指引，但輝達領軍費半創歷史新高，SpaceX 飆升再添科技熱度。台股隨之強勢回升，資金從單一AI 題材擴散至周邊零組件與傳產：印刷電路板等供應鏈強勢卡位；被動元件與功率元件挾漲價題材大漲。時序邁入除權息，金融股憑高殖利率穩盤，大盤維持健康多頭輪動。

本周觀察重點(1)輝達股東會(2)美光財報(3)通膨數據

重點分析：

1. 美伊雙方達成初步停火協議，有望重開荷姆茲海峽，促使油價大幅回落。然而，Fed新任主席華許在6月會議後，全面移除寬鬆指引，並將年底利率預估上調，使市場擔憂緊縮風險。AI依然展現強大韌性。輝達、美光、英特爾持續領漲，帶動費半指數創下歷史新高。此外，SpaceX掛牌後的強勁飆升表現，進一步推升了市場對科技巨頭與新興成長動能的投資熱度。美元指數大升，近月黃金下跌至4189美元，近月紐約原油下跌至75美元，10年期公債殖利率持平至4.45%，VIX恐慌指數回落至16.4，美股，回升反彈。

2. 過去一週，在經歷新任聯準會主席及美伊談判的劇烈震盪後，台股展現出強勁的回升力道。盤面資金不僅回流大型權值股，更全面擴散至具備實質業績的各類產業，形成多頭輪動格局。半導體供應鏈與記憶體重拾多頭火車頭角色。隨著AI伺服器與高階運算帶動硬體規格提升與需求爆發，供應鏈強勢表態，台光電、新興、景碩、臻鼎-KY、金居成為資金積極卡位的焦點。被動元件與 MOSFET迎來規格升級與潛在的漲價題材，國巨、華新科、富鼎、大中、杰力上漲力道強勁。時序即將進入除權息旺季，金融族群憑藉上半年財管收益的成長與高殖利率護體，發揮了關鍵的撐盤作用，富邦金、國泰金、凱基金、永豐金等成功吸引避險與存股資金進駐。整體而言，市場資金正從單一AI題材，實質擴散至周邊的關鍵電子零組件與穩健收息族群，健康的分流有助於大盤延續多頭節奏。

3. 亞洲股市普遍上漲，受惠於油價回落與記憶體週期強勁爆發，外資買盤瘋狂湧入日韓半導體設備及高頻寬記憶體供應鏈。儘管日本央行宣布升息，但溫和的緊縮步伐使日圓維持弱勢。日經225指數上漲1104點，收72354點，南韓綜指上漲62.1點，收9114.55點，上證指數上漲72.6點，收4163.1點。

4. 消息面:周一:法說會:無。周二:法說會:東聯。周三:法說會:無。周四:法說會:無。周五:法說會:鑽石投資。

	期貨淨額	期貨未平倉		選擇權淨額	選擇權未平倉
自營商	-627	-563	自營商	18654	2984
投信	2599	61196	投信	-202	-1495
外資	-2006	-70290	外資	-2149	-4809

5.技術面與籌碼面：

(1)台股周K線收紅，上漲2296點，周K線與月K線都見到實體長紅創下波段新高，化解先前中期修正訊號，日K線周一跳空開高並且上攻來到47871的歷史新高，上檔有意挑戰48000點的整數大關，中期多頭趨勢得到延伸，長期偏多趨勢尚未見到反轉，從布林線系統看來，日K線突破+2STD，技術訊號偏多，上檔壓力50000點，下檔支撐45800點。

(2)上周大盤5日均量上升至12615億，台股連一周上漲，成交量重新轉熱，外資與投信本周連假前也保持小幅買超，台幣基本持平在到31.6，本土資金代表的散戶持續加碼，投機氣氛轉趨濃厚，權值股領漲宣示力道強，目前大盤融資餘額增加為5930億，融券持平為204357張，外資期指未平倉淨空單增至70290口，選擇權未平倉淨空單增至4809口，三大法人週買超1303億(上週賣超3098億)，整體而言價漲，量增，資增，劵平，法人買，籌碼面偏多。

各產業報告評析

1. 鼎基打造TPU先進複合材料平台搶攻Physical AI新商機（工商時報）

鼎基（6585）18日法說會釋出轉型升級藍圖。總經理林庚賢表示，公司正由傳統TPU材料供應商，逐步轉型為以材料創新為核心的「TPU先進複合材料平台」，聚焦先進電子、智慧互動、高階醫療及永續基礎建設四大領域，搶攻Physical AI時代帶來的新材料需求，打造未來五年的成長動能。【投研部評析】:研究部重申鼎基（6585）「買進」之投資建議，主要考量：（1）公司4+5月合計營收達6億元，+40%YoY，研究部預估2Q26營收可望達8.8億元，+21.6%QoQ，+47%YoY，將創歷史新高紀錄，毛利率在營收創新高同時也可望到41.8%高檔水準。（2）防爆玻璃模前5月出貨量已達2025全年銷售水準，2026全年出貨可望翻倍成長至1億元。（3）高毛利新品主要應用於車用、醫材、電子材料、防爆玻璃等各大領域，驗證過程3-4年，漫長且嚴格，一旦打入相關供應鏈就難以被取代。各領域主要客戶皆為全球龍頭，與全球龍頭研發合作的新品仍可維持高達50-70%的毛利率水準，由此可見鼎基TPU產品的獨特及特殊性。（4）鼎基營運本質已成功轉骨，由2018年以前偏大宗原物料銷售，轉為高值化先進材料產品開發及製造，從毛利率由過往15%提升至30%以上的變化便可窺知一二。研究部預估2026年稅後EPS 10.03元，+78.1%YoY，公司過往本益比評價落在9-25倍，目前約為14倍，研究部認為營運明顯回升之際評價明顯低估，故重申「買進」之投資建議。

2. AI訂單湧入探針卡供需吃緊旺矽擬要求客戶「預付款」保證產能

探針卡大廠旺矽6月17日召開股東常會，董事長葛長林表示，隨著AI產業發展迎來黃金十年，客戶拉貨動能日益強勁、訂單能見度也明顯拉長，2026全年營收雙位數成長可期，下半年比上半年更好，並維持逐季向上態勢。【投研部評析】: 6223旺矽擬要求客戶支付預付款以保證產能，顯示測試介面產業目前處於供不應求的現況。為滿足客戶需求，公司持續擴充Probe card產能，預計2026年底MEMS/VPC產能分別達350萬/200萬針(月)， 2027 年維持積極擴充。此外，公司表示今年將逐季成長，稍早公告4、5月營收表現優於預期，2Q26營收可望超過+20%QoQ 的展望，且預估 3Q、4Q26 均有雙位數 QoQ 成長，除了 ASIC 放量外，下半年將新增一個 non-AI ASIC 客戶出貨，動能強勁。此外，CPO設備具成長潛力，Insertion 2設備今年小量出貨(工程端需求)，預計 2027 年放量。研究員預估2026、2027年稅後EPS分別為65.48元及118.5元，對旺矽看法正向。

3. 萬泰科多面進擊衝業績（經濟日報）

萬泰科（6190）昨（17）日舉行法說會，董事長張銘烈表示，持續擴大出貨SpaceX的低軌衛星地面設備，並已著眼於太空衛星資料中心的極端冷卻線材解決方案，加上輝達AI機櫃帶動高速線產能持續擴張，多重動能推升下，今年百億元營收目標可望達陣，獲利與毛利也會同步提升。【投研部評析】: 萬泰科(6190)昨日舉行法說會，研究部持續看好萬泰科主因：(1) 1Q26 毛利率雖受關稅折讓、塑化料上漲及銅價存貨跌價損失影響而低於預期，但相關壓力已逐步緩解，且費用率控管優於預期，整體 EPS 表現符合預期，後續毛利率有望逐季回升；(2) AI 伺服器高速線開始放量，目前以 PCIe 6.0 為出貨主力，PCIe 7.0 已完成開發並送樣認證，若年內順利量產，ASP 可望進一步提升，帶動 AI 線材營收占比由 1Q26 的 1% 提升至 2026 年底 5%；(3)低軌衛星需求明顯放大，公司接手 SpaceX / Starlink 相關電源線訂單後，單月產能已提升至 180 萬條，目標 2026 年底達 250 萬條。從出貨量來看，2025 全年衛星線材出貨量約 200 萬套，但 1Q26 單季已接近 150 萬套，顯示需求明顯加速。此外，其他低軌衛星客戶最快將於 2H26 開始貢獻營收，可望進一步擴大衛星業務規模。將帶動高階客製化線營收成長70% YoY。綜上所述，研究部預估萬泰科 2026 年與 2027 年營收分別為 116.75 億元 (+35.2% YoY) 與 143.49 億元 (+22.9% YoY)，稅後 EPS 分別為 2.72 元 (+35.3% YoY)與 4.65 元 (+71% YoY)。評價方面，考量高毛利線材出貨占比提升帶動產品組合轉佳，且公司已成功切入AI伺服器與低軌衛星等應用，給予買進投資評等。

(轉載:統一投顧)

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國際股市K線圖

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