北城週刊 115年8月11日

地緣僵局難擋 AI 長線趨勢！科技股資金回籠，台股收復季線

美國 7 月非農就業爆冷使升息預期大幅降溫，美股科技股信心回籠，AI 資本支出看好。台股挺過恐慌性殺盤強勢反彈、順利收復季線。記憶體走出錯殺陰霾，成反攻領頭羊；高階 PCB 與 ABF 載板穩步走堅；工業電腦受惠邊緣 AI 落地強勢補漲。整體大盤走出破底陰霾，建議逢低佈局具長單與 AI 實質貢獻之優質股。

本周觀察重點(1)電子法說會(2)美伊戰事(3)通膨數據

重點分析：

1. 美股市場持續消化針對AI科技財報、總經利率預期與中東地緣政治的三重拉扯下震，高科技股資金信心回籠，AI相關個股股價輪動反彈，投資人仍舊看好高科技資本支出調高，以及AI變現將會逐漸實現並且擴大營收；總經層面，7月非農就業數據爆冷，並且下修前月數字，兩月共計下修10萬人之多，市場對於升息預期大幅下降，債券市場走勢回穩，美元自高點回貶；荷姆茲海峽再爆油輪遭飛彈攻擊，伊朗提條件拒開放、美伊談判陷僵局，地緣政治問題反覆干擾投資市場。

2. 台股成功挺過國際利空的恐慌性殺盤，大盤展現出強勁的修復力道。逢低承接的買盤積極湧入，帶動整體市場展開強勢反彈，並順利收復季線，盤面資金明顯回流至具備實質業績支撐與長線題材的科技產業。記憶體率先領漲，南亞科、華邦電、旺宏、群聯等記憶體龍頭歷經先前的系統性錯殺後憑藉明確的長線基本面護體，成為本週反彈格局中買氣最旺的強勢領頭羊。AI伺服器與終端應用規格升級需求不減，在法人資金重新回補下，台光電、欣興、南電、景碩穩步走堅。邊緣AI落地與規格提升帶動工業電腦族群迎來強勢的補漲研華續創波段新高，樺漢、融程電、崴強電、飛捷強勢表態。整體而言，台股已走出破底陰霾。操作上建議可逢低佈局具備長單效益與AI實質貢獻的優質電子零組件。

3. 亞股周一普遍上漲，隨著非理性賣壓消化，外資撤離壓力顯著趨緩，逢低買盤強勢湧入超跌半導體設備與記憶體，高階 PCB 以及液冷散熱供應鏈亦重獲外資青睞。日經225指數下跌607點，收63755點，南韓綜指下跌338點，收6257點，上證指數下跌16.7點，收3815.6點。

4. 消息面:周一:法說會:欣陸、佳世達。周二:法說會:南茂、宏正、關貿、中磊、亞泰、臻鼎-KY、原相。周三:法說會:信義、中鼎、艾華、邁達特、大毅、華碩、鴻海。周四:法說會:元太、茂迪、玉山金、東元。周五:法說會:力旺、台灣大、友通、永豐餘、華紙。

	期貨淨額	期貨未平倉		選擇權淨額	選擇權未平倉
自營商	-851	1679	自營商	2278	-1829
投信	674	83751	投信	-202	-2992
外資	-1306	-89201	外資	-1273	-1354

5.技術面與籌碼面：

(1)台股周K線收紅，上漲1106.16點，本周台股持續反彈，直接挑戰45000點大關，並且一口氣收復月均線與季均線壓力，形態上擺脫W底，打第二隻腳的疑慮，V型反轉將短線多方趨勢放大，並且將中期修正的底部墊高，預期將在43000~46000點區間震盪整理，月線維持高檔盤堅，長線趨勢尚未見到反轉訊號，從布林線系統看來，日K線回到+1STD，技術訊號偏多，上檔壓力46000點，下檔支撐43000點。

(2)上周大盤5日均量持平至9995億，台股連續反彈一周，整體成交量溫和放大，42000點下方大部位資金換手後多方持續上攻，上櫃中小股漲幅高於上市，但整體短線交易氣氛相較前波觀望，主因為類股輪動快速，操作難度較高，國際高科技股持續反彈，加上美元回貶，台幣回升至32.2水準，帶動外資由賣轉買，投信保持小幅買超，融資水位重新回到5千億水準之上，籌碼面重新轉好，目前大盤融資餘額上升為5376億，融券持平為192740張，外資期指未平倉淨空單減至89201口，選擇權未平倉淨空單減至1354口，三大法人週買超507億(上週賣超1143億)，整體而言價漲，量縮，資增，劵減，法人買，籌碼面偏多。

各產業報告評析

1. 巨大捷安特擺脫首季虧損！上半年賺4.35億元年減22%

巨大集團董事會於今（7）日通過2026年上半年財務報告。累計上半年合併營收新台幣291.9億元，稅後淨利4.35億元、年減22%，每股稅後盈餘為1.11元。【投研部評析】: 巨大(9921) 2Q26EPS 1.62元，稅後淨利6.35億元(QOQ轉盈，+234%YOY)。雖然每股盈餘低於研究部先前預估的1.75元，但主要是因為業外匯損所拖累。不過，受惠於新年度車款上市帶動銷售成長，尤其GIANT品牌推出的全新空力旗艦車款Propel銷售極為暢旺，加上中國市場亦在第2季重返增長軌道，令巨大2Q26營業利益回升至10.0億元(QOQ轉盈，+128%YOY)，本業獲利表現符合預期。另外，由於高毛利的自有品牌產品比重顯著提升，且無須大幅折扣出清，帶動獲利結構大幅改善，巨大2Q26毛利率顯著上升至24.2%(季增4.6個百分點，年增3.8個百分點)。展望全年，有鑑於中東衝突對市場不確定性影響，巨大集團對整體營運回升保持審慎樂觀態度，以致今年度營運指引並未調整，維持全年度營收將出現低個位數的下降之預期，毛利率預計為20~21%，營益率預計為1~3%。不過，巨大在新聞稿中對歐洲與中國市場營運展望的描述已轉為積極正向，其認為歐洲市需求將繼續回溫，並維持上半年的增長態勢；中國市場則持續受惠於騎行熱潮需求穩定，市場表現仍將穩健。因此，研究部考量歐洲與中國自行車市場景氣正在復甦，且近期巨大的OB業務銷售成績有明顯改善，即使年度指引未變，研究部仍小幅上修巨大今年獲利6%，預估2026年 EPS 3.96 元(+115%YOY)。展望 2027 年，考量市場庫存去化告一段落，預期OB業務有望繼續改善，加以OE 訂單亦將恢復，預期巨大明年營運能再回升，預估2027年EPS 6.35元(+60%YOY)。評價上，考量巨大已正式於2Q26擺脫虧損，並重返成長趨勢，研究部認為公司評價應得以修復，投資評等維持買進。

2. 聯茂上半年 EPS 4.39元（經濟日報）

銅箔基板（CCL）聯茂（6213）昨（7）日公布今年上半年每股純益（EPS）達4.39元，超越去年全年4.16 元。騰輝電子-KY上半年每股純益4.75元，逼近去年全年獲利。相關廠商皆看好下半年營運持續走強。【投研部評析】: 聯茂 2Q26 財報三率三升且全面優於預期。3Q26 在 E-Glass 與高階銅箔持續緊缺、報價再調漲 10~15%，加上 AMD Venice 放量推升M7材料占比提升下，營收獲利將逐季改寫新高。2027 年美系 ASIC 專案陸續出貨、低軌衛星地面接收設備自 1H27 起貢獻，接棒通用型伺服器的 PCIe Gen 6 升級，帶動高階材料 (M6 等級以上) 占比由 2026 年 40% 升至接近 50%，產品組合再升級。綜合上述，研究部上修聯茂 2026 年與 2027 年 EPS 至 13.73 元及 21.88 元，獲利 +230.0% 及 +59.4% YoY（前次預估 10.70 元及 16.49 元）。基於聯茂為通用型伺服器 CCL 主要供應商，AMD 平台市占逾 60%、Intel 平台約 30~40%，在同業產能滿載且普遍缺布下持續承接外溢訂單，市占率持續攀升。看好聯茂在漲價紅利之後，仍能以產品組合優化與規格升級延續獲利動能，故維持買進評等。

3. 上銀7月營收創4年來高點續攻機器人和AI應用（經濟日報）

傳動元件大廠上銀今天公布7月自結合併營收新台幣26.81億元，月增5%、年增33.94%，創2022年8月以來高點，上銀累計前7月營收165.69億元，年增20.36%。【投研部評析】: 上銀公布7月自結合併營收新台幣26.82億元，+5.00%MoM/+33.94%YoY，營收創下2022年 8 月以來新高，達成率34%，符合預期。展望未來，研究部持續看好上銀包含以下兩點：(1)半導體設備需求成長，帶動新一波的景氣循環。上銀生產的線性滑軌及滾珠螺感大量用於半導體設備當中，這波景氣上升帶動線性滑軌交期從去年年底的3個月，拉長到現在的4~5個月；滾珠螺趕交期從去年年底的4個月，拉長到現在5~6個月，拉貨動能逐季增強，研究部看好這波更工具機的景氣延續到明年，預估2026/27年的營收分別成長+23.56%/+25.54% YoY。(2)市場供不應求，交期拉長後續有漲價機會。公司今年3月宣布調漲 7~15%，預計於6月開始反應，研究部預估2026/27年毛利率為33.76%/35.44%。考量到上一波上升循環中上銀的毛利率拉升到37-38%左右，研究部看好此波循環在交期不斷拉長的情況下後續還有漲價的機會。綜上所述，建議買進。(轉載:統一投顧)

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國際股市K線圖

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